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责任编辑：卢昱君管窥19年经济，即将发生的五大逆转来源：姜超宏观债券研究摘 要在2018年初，我们曾经发布了报告《管窥18年经济，即将发生的五大逆转》，提出18年经济将发生五大变化，分别是：CPI强于PPI、外需强于内需、一二线地产强于三四线地产、货币增速强于融资增速、需求回落强于供给收缩。回头来看，我们的运气不错，其中大多数判断得到了实际走势的印证。

我们现在怎么样从制度角度理解系统性风险和非系统性风险，比如机构与体系的脆弱性，创新与混业，监管规避，道德风险转轨与政策，我们需要回答的是金融科技的快速发展与应用给上述风险因素，带来什么新的变化呢？这种变化是否在主流风险特征上产生差异，或者覆盖人群方面产生了差异，这是理解的切入点。在非系统性风险层面主要的风险类别，欺诈风险，信用风险，操作风险，市场风险等等都是我们时候考虑把风险类型甄别清楚，看清楚新技术对风险类别带来的变化。

其回应性体现在：通观《电商法》全篇，整部法律在内容上都与社会实践紧密相关，诸多条文都可以还原为公众日常生活发生过的场景、存留过的疑问，或者对应着既往电子商务活动中的法律适用痛点。其包容性体现在：《电商法》调整、适用的内容与众多部门法交叉，其适用的内容既立足于鼓励发展电子商务新业态、推进电子商务诚信体系建设的“传统动作”，也以更长远的眼光将中国实践与国际规则等一系列电子商务和数字经济的“自选命题”考虑在内。

另外，不同于2019年一季度大部分白酒企业业绩的快速上涨，在2018年年报中，白酒企业的预收款增幅却呈现出“五五”式下滑。在18家白酒企业中，水井坊、茅台、金种子酒、老白干酒、金徽酒、泸州老窖、伊力特、*ST皇台的“蓄水池”增幅均呈现下降趋势，且“两极化”严重，增幅最高达到近200%；下滑最大的也超过了50%。

第三，我们要继续推动对服务人员的感恩，和谐周边关系，也是让大家的生存环境更好。有些代表处做得很好，每月给厨师、保姆、服务人员小费，在关键时刻，也许他们就能帮助你。有个代表处曾在战乱时期被包围了两个月，什么吃的都没有，就是这些服务人员从家里提来大米、鸡蛋、肉……供应给代表处，他们也是知恩图报的。建立小费制度的代表处要表扬，没有建立的代表处，代表没风度。

但在当年的10月27日，公司却自己“打脸”承认银行的贷款逾期未还的情况。据公告显示，截至本公告披露日，公司逾期贷款金额合计本金61700万元人民币、5145万美元；利息1597万元人民币、201万元美元。逾期贷款金额合计约占公司2017年度经审计净资产的36.73%。